El
conservador Mariano Rajoy se ha mostrado como un firme defensor de las políticas
de la demócrata-cristiana Angela Merkel, caracterizadas por un estricto cumplimiento
de las reglas fiscales
Publicado en El País
Por Claudi Pérez
14 de mayo de 2017
Jason Furman, asesor económico de Obama, pide una
relajación de las reglas en la eurozona
La Casa Blanca
cree que la frágil recuperación europea obedece a errores en el diseño de la
política económica de la eurozona. Y Estados Unidos advierte contra la
tentación de volver a aplicar una nueva dosis de austeridad en países como
España, Portugal y, en menor medida, Italia. “La Comisión Europea tomará sus
decisiones”, pero la eurozona necesita “una aplicación flexible de las reglas
fiscales en países como España y una expansión fiscal donde haya margen para
ello”, explica en una entrevista con este diario Jason Furman, presidente del
Consejo de Asesores Económicos de Barack Obama.
De una crisis
mayúscula como la Gran Recesión nunca se sale con todas las plumas. La gestión
de EE UU tras la quiebra de Lehman Brothers “fue imperfecta”, admite Furman,
uno de los hombres fuertes del presidente Obama en asuntos económicos, junto a
la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, y al secretario del
Tesoro, Jack Lew.
Aun así,
EE UU recuperó hace un lustro el nivel de PIB previo a la crisis “con una
combinación de políticas fiscales expansivas, políticas monetarias
extraordinarias y un rápido saneamiento en la banca”. “En Europa el ritmo fue
muy distinto, en parte por problemas institucionales. Los estímulos se
retiraron de forma prematura y dejaron paso a rápidas consolidaciones por la
combinación de las reglas fiscales existentes, su interpretación y su
aplicación. El BCE subió los tipos de interés en 2011, y solo ha adoptado un
enfoque similar a la Fed en 2015 con las compras de activos. Y la limpieza de
la banca europea fue desigual, con pruebas de estrés muy discutibles”.
Resultado: la
eurozona ha recuperado en 2016 los niveles de PIB previos a la crisis, cinco
años más tarde que EE UU y ocho años después del arranque de la Gran
Recesión. “Y en renta por habitante sigue un 1% por debajo del nivel
precrisis”, advierte Furman en una conversación con EL PAÍS mantenida en la sede
de Bruegel,
un influyente think tank bruselense.
Esa divergencia
en el caudal de las recuperaciones a ambas orillas del Atlántico obedece a
“elecciones políticas”, ataca el jefe del Consejo de Asesores Económicos. Pero
eso, al fin y al cabo, es agua pasada: lo que preocupa de veras a la Casa
Blanca es la posibilidad de que Europa esté a las puertas de repetir errores
del pasado.
“La eurozona ha
sorprendido al alza”
“El crecimiento ha vuelto y la eurozona es una
de las escasas áreas económicas del mundo que han sorprendido al alza en 2016:
no hay que caer en el alarmismo”. “Pero hay montones de riesgos. Y algo más de
estímulo fiscal en Europa sería positivo para sortear los peligros de una
recuperación aún incompleta”, añade.
Bruselas se
debate entre la automaticidad de las reglas fiscales, que exigen mano dura con
los incumplidores de las metas de déficit sea cual sea la situación económica
(pese a las excepciones con Alemania y Francia hace unos años), y las
advertencias del BCE, el FMI y EE UU, que piden un empujón fiscal para
apuntalar la recuperación. España y Portugal se enfrentan a posibles multas y a la
exigencia de ajustes adicionales, pese a que ambos países han hecho
grandes esfuerzos y hasta anteayer eran —casi— alumnos modelo. Italia tendrá
menos exigencias, pero también está en el ajo.
Las reglas son
las reglas, aduce Bruselas. Washington no lo ve así: preguntado expresamente
por España y los demás socios que se enfrentan a decisiones del Ejecutivo
comunitario, Furman apunta que la Casa Blanca es partidaria “de una aplicación
flexible de las reglas fiscales”, en todos los países señalados. Y reclama
además “una expansión fiscal donde haya margen para ello”. “La decisión es de
la Comisión”, recalca, “pero Europa debería hacer un clic en su política fiscal, con
flexibilidad y estímulos. El plan Juncker es un buen primer paso en
el capítulo inversor. La llegada de refugiados ha elevado algo el gasto. Pero
hace falta más”.
La enfermedad
económica de estos tiempos no es fácil de explicar; ni siquiera de bautizar.
Larry Summers, ex secretario del Tesoro norteamericano, la denomina
“estancamiento secular”. Ken Rogoff, de Harvard, teoriza acerca del “exceso de
deuda”; Ben Bernanke habla de “exceso de ahorro global”; Paul Krugman, de
“trampa de liquidez”.
Furman, en fin,
cree que la crisis no encaja bien en ninguna de esas etiquetas. “A la corta, el
problema es la demanda, como ponen en evidencia los bajos tipos de interés, la
falta de inflación y el alto desempleo. A la larga hay problemas de
productividad y desigualdad. La política debería jugar un papel resolviendo la
insuficiencia de demanda, y tratar de ayudar en lo demás”.
Furman vuelve
una y otra vez a su mensaje central: ve clara y distinta la necesidad de
estímulos ante la débil recuperación y los riesgos procedentes de los
emergentes, básicamente de China, que puede provocar formidables dolores de
cabeza. No piensa que la crisis del euro pueda volver por sus fueros, pese a
una sucesión de jaleos políticos inquietantes: el Brexit, Grecia, la
situación de la banca italiana y la inestabilidad política en España, junto a
los riesgos geopolíticos de la vecindad europea. “Si se aplican las recetas
adecuadas, el desempleo seguirá retrocediendo y el PIB continuará al alza. Pero
Europa debería evitar la complacencia”, afirma. ¿Y España? ¿Es vulnerable a un
cambio en el denominado sentimiento del mercado? “El paro y la deuda son elevados. Yo mantendría
los ojos bien abiertos”, tercia.
La Casa Blanca
sabe perfectamente que sus recetas para Europa topan con Berlín. EE UU
acaba de poner bajo vigilancia a Alemania por su abultado superávit comercial,
que supera el 8% del PIB y dificulta el reequilibrio de la economía global, y
ya no digamos de la europea. “Alemania ha entendido que su inversión es
demasiado baja: sus economistas piden inversión pública en infraestructuras y
estímulos para incentivar la inversión privada….
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