Publicado en El Economista.es
18 de marzo de 2016
Los Gobiernos deben invertir en infraestructuras a gran escala
Wall Street tendrá que transferir ingresos hacia el pueblo llano
Al mercado no le gustará esto, pero es el precio de esta transición
Una nueva clase política
está avanzando rápidamente en Occidente. Desde EEUU hasta Polonia, partidos y
dirigentes que hace unos años hubieran estado condenados a la marginación
política, hoy están ganando apoyo e incluso llegando a tocar poder. El
estancamiento de los salarios, el poder de algunas empresas, la creciente
desigualdad de ingresos o el cambio demográfico pueden ser algunas de las
causas que están motivando este movimiento. Un cambio, que según Steen
Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, puede tener un camino turbulento pero
alcanzará un final positivo.
"¿Cómo explicamos
el ascenso de Donald Trump, el riesgo de Brexit, el hecho de que Marie Le Pen
tenga posibilidades de convertirse en el próximo presidente de Francia, y la
situación general de un mundo político en el que todos los gobernantes en
ejercicio parecen a punto de ser derribados de sus escaños?", se pregunta
el banquero danés.
La respuesta es
sencilla, según este economista: "¡Es el contrato social, que no sólo se
está rompiendo, sino que también está siendo arrojando por la borda!
Entretanto, las élites políticas se quedan calvas intentando analizar porqué
alguien como Trump, un candidato con cuatro bancarrotas a sus espaldas,
inmoral, desabrido y todo un profesional del auto-bombo puede alzarse con el
poder en el partido Republicano".
El contrato social se
puede definir como "un convenio o acuerdo entre el gobernante y sus
gobernados que define los derechos y deberes de cada uno". Pues bien, este
contrato social está roto: "La sociedad tal y como la conocemos está
harta de ser dócil y aceptar una 'situación de emergencia' interminable. ¡Uno
sólo puede afrontar un número limitado de emergencias en el tiempo de una
vida!", asegura Jakobsen.
"Ahora los votantes
del mundo quieren cualquier cosa menos a la clase dirigente tradicional. Este
es el motivo por el que Hillary Clinton no puede ganar las elecciones de EEUU:
ella es la personificación de la clase dirigente, del orden elitista. Trump,
por otra parte, representa el caos en un mundo de orden, y esto es lo que los
votantes de EEUU quieren", asegura el economista de Saxo Bank.
Los salarios cada vez
representan una menor parte del PIB, mientras que los beneficios siguen ganando
peso. Ojo, el crecimiento de los beneficios no quiere decir que los empresarios
se estén forrando, puede significar que las empresas (en su afán por competir)
gasten más en inversión, como incrementar su capacidad tecnológica.
El auge de estos políticos
de los extremos tiene cierto sentido: "Económicamente, esto tiene todo el
sentido del mundo, y lleva gestándose largo tiempo. El ratio compensación
salarial/PIB en EEUU es el más bajo registrado jamás"
¿Se equivocan los bancos
centrales?
Los bancos centrales
están utilizando una estrategia que podría no conseguir el efecto esperado:
"Incentivas a los inversores y consumidores para que gasten o inviertan, y
la demanda de crédito crece. Apoyar a los bancos no hará nada por la inflación
o el crecimiento, pero hará cada vez más probable que se rompa el contrato
social. No funciona, y en este momento es contraproducente tanto para los
bancos como para alcanzar la meta de la normalización", asegura Jakobsen.
En este momento, las
políticas de los bancos centrales están trabajando para atender, o ayudar, al
20% de la economía que ya tiene acceso al crédito: bancos y empresas cotizadas.
Esto se hace a expensas del 80% de empresas pequeñas y medianas, que obtienen
menos del 5% del crédito y un 0% del capital político. Entretanto, el 20% (Wall
Street) consigue el 95% del crédito y el 100% del capital político.
Por ello, en 2016
"todo lo que tenga que ver con reequilibrar la economía tiene que basarse
en alejarse de Wall Street y acercarse a Main Street (la clase baja y media, y
las pequeñas empresas). Para que aumenten el crecimiento y la productividad,
necesitamos ver a Wall Street rindiendo relativamente peor y necesitamos ver
mejorar a Main Street recibiendo mejores pagas".
Jakobsen señala que
"además, las empresas necesitan urgentemente comenzar a invertir en
productividad y bienes de capital, algo que en gran medida llevan pasando por
alto hace ya casi una década. Este es el motivo por el que el contrato social
está roto y por lo que se continuará penalizando a las élites políticas, que en
gran medida siguen confiando en que al final 'se impondrá la lógica'. Es
necesario que los gobiernos que pueden endeudarse al 0% de interés proyecten
inversiones en infraestructuras a gran escala"
¿Cómo será ese cambio?
Este cambio que se
avecina tendrá un comienzo complicado, como todos los cambios, pero el final
será bastante positivo para la gran mayoría: "Será ruidoso, y el espectro
político se pondrá 'peor' antes de mejorar, pero es una expansión del espectro
político que es sumamente necesaria para apartarse del escenario político de
'todos en el centro', en el que tener un par de manos firmes es más importante
que la ambición, las aspiraciones elevadas y los sueños", argumenta
Jakobsen.
Jakobsen cree que este
cambio se tiene que producir, no obstante no es necesario dar un giro radical a
las cosas porque "el mundo va bien en términos generales: necesita un poco
de ayuda en forma de infraestructuras e inversiones en capital físico, pero en
términos generales el mundo está más equilibrado y preparado para el cambio que
en cualquier momento previo de esta crisis".
El banquero cree que
este cambio será bueno, y "un nuevo contrato social debe ser visto como lo
que es: el final de la economía planificada que (irónicamente) hemos adoptado
desde que cayó el Muro de Berlín. Pero ¿qué significa esto para los mercados y
la política?"
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